4、成熟期 (Maturestage)
成熟期是指技术成熟和产品进入大工业生产阶段。该阶段资金需要量很大，但风险投资己很少再增加投资了。一方面是因为企业产品的销售本身已能产生相当的现金流入，另一方面是因为这一阶段的技术成熟、市场稳定，企业已有足够的资信能力去吸引银行借款、发行债券或发行股票。更重要的是，随着各种风险的大幅降低，利润率也已不再是诱人的高额，对风险投资不冉具有足够的吸引力。成熟阶段是风险投资的收获季节，也是风险投资的退出阶段。风险投资家可以拿出丰厚的收益回报给投资者了。风险投资在这一阶段退出，不仅为这一阶段对风险投资不再具有吸引力，而且也因为这一阶段对其他投资者，如银行、一般股东具有吸引力，风险投资可以以较好的价格退出，将企业的接力棒交给其他投资者。
(三)投资模式
一个企业涉足风险投资领域，可以采取两种投资模式，一种是企业直接投资于风险投资领域，另外一种模式是先投资设立风险投资公司，再山该风险投资公司进行风险投资。
A、企业直接进行风险投资
1、直接投资，是指企业通过并购或直接投资于高新技术。
(1)优点:
①在一定程度上减少了委托代理成本;
②扩大了公司的规模和科技实力;
③可以因此而提升公司的科技含量。
(2)缺点:风险比较集中。一般只适合介入与企业自身产业比较接近的高新技术产业，否则介入不熟识的产业，失败的可能性非常大。
2、控股方式
控股是指企业作为主要发起人发起成立创业公司，并在公司占有相对或绝对的控股地位。通常投资方向与该企业的发展方向一致。
(1)优点
①可以充分利用自身在行业中的优势，成功的可能性较大;
② 拥有在公司的主要发言权，以小博大，控制更多的资金;
③可以利用风险投资强化自身的业务优势或者延仲到其他领域，以分散风险。
(2)缺点
① 一般出资额比较大，实力不强的企业难以承受;
② 风险相对较大;
③ 投资局限性相对要大一些。
3、参股
企业不以控股为目的，与其他企业或风险投资公司一道联合发起成立创业公司，在公司中所占分额不超过50%。
(1)优点
①出资额可大可小，灵活性好;
② 企业不用投入过多的精力来管埋创业公司;
③ 由于投资额小，投资风险对企业主业的影响相对较小。
(2)缺点
① 发言权不大，处于被支配地位
②不利于公司全面提升主营业务科技实力和改变业务方向。
这种方式一般适合资金实力相对不强的公司。
B、通过投资于风险投资公司来进行风险投资
1、参股
2、 控股
A、B两种投资模式的比较:
(1)通过风险投资公司间接投入高新技术企业，投资相对分散，风险比直接投资要小得多;
(2)直接投资于风险投资领域，由于单个企业的资金力量有限，无法形成规模效应，风险较大;
(3)直接投资于高新技术，项目比较单一，风险比较集中;
(5) 直接投资于高新技术，需要专业的人才和相应的管理机制，这种模式适应于企业本身就是高新技术企业，而通过投资设立风险投资公司的模式更适宜于传统企业。
(四)风险投资领域的选择
1、 资本介入的市场是不是一个健康的市场;
2、 资本投进去运作的速度如何。
3、有没有管理资本的人才和相应的经验。是否存在一个"亚企业"。
4、该项目的科技含量，本来发展空间如何。
美国高新技术上市公司中，软件业的93·6%、半导体的84.8%、计算机的84.5%、通讯设备业的81.7%都是在那斯达克市场培育的。也可投资于服务业等第三产业。
企业经营的"稳健"永远比"成长"重要。
二、风险投资决策流程
(一)初审
"商业计划书"包括的主要内容有:
1、公司概况;
2、产品或服务详情;
3、市场前景;
4、面临的竞争;
5、销售渠道;
6、管理埋念，管理团队;
7、财务规划。
(二)面谈
(三)调查
(四)评估
风险投资的投资标准:
1、 投资数额的上限和下限;
2、投资延续的期限;
3、 所投资企业的行业和地理位置;
4、投资的切入点;
5、在未来董事会中所占的席位;
6、预期能够达到的投资回报率。
(五)协商、谈判投资条件
(六)签署投资协议或合同
双方签署最终交易文件，投资生效。
在投资合同书中，必须明确下面几个问题:
1、 双方的出资数额与股份分配，其中包括对风险企业的技术开发设想和最初研究成果的股份评定；
2、 创建企业的人员组织和双方各自担任的职务；
3、风险企业定期向投资方提供财务报舌和其他重要的经营情况的报告；
4、投资方应在公司董事会中占有一定的席位;
5、投资方有拒绝进一步投资的权利和出售股份的权力;
6、投资方有参与企业年度业务计划、重大开支和管理人员工资的审批权；
7、投资方有要求企业的创始人和首席执行官(CEO)等核心人物进行人身保险的权利;
8、有的投资方还会要求企业以已有的资产为抵押;
9、资本退出的方式。
(七)投资生效后的监管
(八)投融资双方的目标调整
(九)风险投资退出
三、案例
波音公司兼并麦道公司
海尔集团的并购战略
法国达能公司的并购战略
裕兴电子举牌方正科技
四砂股份的股权纷争
仟村百货失败的教训
第四部分 其他资本运营方式
一、股票上市
(一)国内上市
主板上市、创业板上市。
(二)国外上市
二、公开发行企业债券
(一)企业债券
(二)可转换公司债券
三、向投资机构或其他企业募集资金
以发起设立股份有限公司或共同投资设立有限责任公司的方式，向风险投资公司、证券公司、投资公司、基金公司、保险公司和其他企业募集资金。
四、派送红股
五、转增股本
六、配股
七、增发新股
八、重大资产转让交易 (如转让股权、存货、固定资产、无形资产等)
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